日前，中央经济工作会议指出，稳健的货币政策要灵活适度，流动性要合理充足。引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、技术创新和绿色发展的支持力度。业内人士表示，2022年，稳健的货币政策将加大对稳增长的支持力度，其灵活性、适度性和结构性特征将更加突出。同时，明年碳减排支持工具、小额贷款等结构性货币政策工具将发挥重要作用，将信贷资源引导到能够促进经济高质量发展的领域。

与去年中央经济工作会议的.终基调相比，货币政策的稳定取向保持不变，同时强调“灵活适度”。东方金城分析师王庆、林峰表示，在当前经济背景下，“弹性”意味着明年上半年货币政策稳健增长将是适时的，应适当具有前瞻性；如果下半年经济转强，政策方向可能转向适度收紧；“适度”主要是指在跨周期调整下，明年货币政策不会太强，以免造成经济大起大落，在未来留下隐患。

中国民生银行首席研究员文彬认为，从流动性调控的角度来看，2014年外汇持有量快速下降后，央行调控流动性的方式发生了变化。目前已基本形成以逆回购和MLF(中期贷款便利)操作为主的常规监管模式。同时，主要聚焦再融资等结构性和直接性政策工具，加大对中小金融机构的支持力度。考虑到明年的经济增长会有一定的压力，RRR降息和降息的窗口还是有的。

事实上，考虑到今年7月和12月将实施的RRR降息，LPR(贷款市场报价利率)在一定程度上进一步下调。光大证券固定收益首席分析师张旭对《经济参考报》记者表示，LPR由MLF利率和加点区间组成，加点区间主要取决于各报价行的资金成本、市场供需、风险溢价等因素。目前，准备金率下降、MLF利率不变的阶段更有利于压缩LPR加点区间。考虑到RRR缩减的间接影响，对LPR的衰落形成了强大的推力。

野村中国首席经济学家陆挺13日表示，明年上半年央行下调存款准备金率仍有可能，降息的可能性有一定，但降息的空间非常有限。“自2015年连续降息以来，该行基准存款利率没有调整，一直处于历史低位。如果LPR利率下调太多，存贷款利差的收窄将进一步挤压银行的利润率。因此，LPR的负面影响相当有限。”他说。

除了“灵活适度”，2022年货币政策的结构性特征将更加突出，有助于实现“精准滴灌”。“当前，国内经济下行压力加大，全球主要经济体货币政策正在发生转变。我们要以我为中心，着力解决自身问题，稳定经济增速，提高发展质量。”中国银行研究院研究员梁思告诉《经济参考报》。

王庆和林峰表示，明年的货币政策应“引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、技术创新和绿色发展的支持力度”。这里有两层意思:一是明年上半年增量资金优先投向小微企业等重点领域；其次，明年结构性货币政策也将发挥重要作用，其中小额贷款规模可能继续扩大，碳减排支持工具开始发力，不排除引入针对性政策工具支持科技创新的可能性。

恒生中国首席经济学家王丹表示，碳减排支持工具将是未来两三年.重要的货币政策工具。“因为它为重点行业提供了有针对性的信贷支持。对于银行来说，央行提供的低息贷款会降低银行的成本。对于企业来说，只要做了与减排相关的投资，甚至传统产业做了科技投资或者转型升级，就可以获得相应的绿色贷款。”她说。

业内人士认为，展望2022年，货币政策的前瞻性和针对性也将提高。文彬表示，疫情发生以来，中美之间不同步的经济周期和货币政策周期将持续。美联储债券购买规模的缩减可能会加快，加息可能会提前。中国的货币政策要兼顾稳增长、控通胀、防风险的目标，坚定不移做好自己的事，坚持稳字当头、以我为主。

梁思还表示，要关注外部环境的变化，特别是明年美联储货币政策调整的不确定性，提前预测可能给国内市场带来的扰动，并制定相应的政策加以防范。“当然，我们既不能低估外部风险的影响，也不能低估我们的风险管理能力。”他说。

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